Simulare un PAC
Versamenti ricorrenti, TWR e la differenza con il rendimento del capitale.
Quasi nessuno investe una somma unica e poi non tocca più niente. Si versa ogni mese, per anni. Simulare un PAC (Piano di Accumulo, o DCA) è facile; leggerne il rendimento correttamente è la parte che merita attenzione, perché con i versamenti ricorrenti "rendimento" smette di significare una cosa sola.
Attivare i versamenti
Apri Impostazioni e, nella scheda Strategia, porta Frequenza investimento su una cadenza ricorrente: Investimento mensile, trimestrale, semestrale o annuale. Poi imposta la rata in Importo investimento (€). Se vuoi tenere conto del costo di ogni acquisto, compila anche il campo Commissioni: su un PAC con rate piccole una commissione fissa incide molto più di quanto suggerisca l'intuito.
Poi avvia l'analisi come sempre.
Due rendimenti, non uno
Appena i versamenti sono attivi, i riquadri delle metriche mostrano due valori. Non è ridondanza: sono due domande diverse.
Ritorno composto (TWR): il valore principale. Misura come è andato il portafoglio indipendentemente da quando hai versato, come se avessi investito tutto all'inizio. Neutralizza i versamenti, e quindi misura la strategia.
Rendimento sul versato: la riga sotto. È valore finale ÷ somma dei versamenti, annualizzato come un CAGR. Misura il tuo risultato personale sul denaro che hai effettivamente messo sul tavolo.
Attenzione: il rendimento sul versato non è l'IRR/MWR. L'IRR pesa anche il calendario esatto di ogni versamento; questo no, guarda solo il totale versato.
Perché i due numeri divergono
Con un PAC in un mercato in salita, gran parte del capitale entra negli ultimi anni, quando il montante è più grande. Quei soldi hanno avuto poco tempo per lavorare: il rendimento sul versato risulta quindi spesso più basso del TWR.
In un mercato in discesa può accadere l'opposto: versare mentre i prezzi scendono compra più quote, e il rendimento sul versato può superare il TWR.
Nessuno dei due numeri è "quello giusto". Il TWR serve a giudicare il portafoglio, il rendimento sul versato a giudicare il tuo piano.
La base del grafico: Composizione o Con PAC
Nei grafici trovi un selettore fra due basi di calcolo:
| Base | Cosa mostra | Quando usarla |
|---|---|---|
| Composizione (≈ TWR) | La performance della strategia, senza il timing dei versamenti | Confrontare portafogli fra loro |
| Con PAC | Il percorso reale del conto, contributi inclusi | Capire cosa avresti visto sul tuo estratto conto |
La vista Con PAC è affine all'idea del MWR e risponde alla domanda "quanti soldi avrei avuto". È la più intuitiva, ma anche la più fuorviante per i confronti: i rendimenti rolling calcolati sul valore di conto possono essere pesantemente distorti dagli importi versati, soprattutto nei primi anni, quando il NAV è piccolo e la rata è relativamente grande rispetto al capitale già investito.
Regola pratica: Composizione per confrontare, Con PAC per capire il tuo saldo.
Rischio e rapporti con il PAC
Volatilità, Sharpe e Sortino sono calcolati su un percorso che neutralizza i versamenti, esattamente come il TWR. È una scelta deliberata: misurano il rischio della strategia, non l'artefatto prodotto dal fatto che all'inizio il conto era quasi vuoto. Per i rapporti risk-adjusted il denominatore usa i rendimenti TWR e il numeratore l'IRR, così ogni rapporto resta coerente con i valori mostrati a schermo.
Il timing conta meno di quanto pensi
La domanda più frequente su un PAC è se convenga aspettare un momento migliore per iniziare. Storicamente il costo dell'attesa supera quasi sempre il beneficio di un ingresso più fortunato.
Passo successivo
Se il PAC ti serve per arrivare a un obiettivo (smettere di lavorare, o vivere di rendita) la simulazione dedicata è in Pianificare la FIRE.