ETF Efficient Core ricostruiti

Nel catalogo Speciali trovi serie sintetiche che approssimano gli ETF efficient core come NTSX (USA) e NTSI (ex USA). Non sono il NAV ufficiale del fondo, ma una ricostruzione mensile pensata per consentire backtest più lunghi.

L'idea della strategia

Un efficient core punta a ottenere l'esposizione di un portafoglio bilanciato usando meno capitale, grazie a una leva interna. Al posto di un 60/40 classico, tiene per esempio ~90% di azioni e ~60% di obbligazioni: esposizione lorda 150%, capitale investito 100%.

Il senso è liberare spazio nel portafoglio. Se un solo strumento ti dà già l'equivalente di un 60/40 leggermente levereggiato, il resto del capitale può andare altrove: è così che questi prodotti vengono di solito usati.

Il costo è che la leva amplifica anche le discese, e che il finanziamento ha un prezzo che sale quando salgono i tassi.

Come vengono ricostruiti

1. Si mescolano ETF e indici ricostruiti già presenti su Backtesto (azioni e obbligazioni governative per area) con i pesi lordi tipici della strategia (es. ~90% azionario + ~60% obbligazionario).
2. Si aggiunge una gamba Prestito Lombard con peso negativo (es. −50%) per modellare il finanziamento a leva: la somma netta dei pesi resta 100%, mentre l'esposizione lorda la supera.
3. La serie risultante è un indice composito mensile (blend ponderato più il costo del prestito sulla gamba Lombard) pubblicato come simfactor:SY… nel catalogo.

Il costo del finanziamento non è quindi un'assunzione fissa: segue il modello descritto in Prestito lombard, e in periodi di tassi alti pesa parecchio sul risultato.

Rispetto ad altri backtester e al fondo reale

La composizione usata è ispirata alle allocazioni pubbliche di queste strategie, ma può differire da altri strumenti di backtest o dall'implementazione reale del gestore: scelta degli indici, duration obbligazionaria, frequenza di ribilanciamento, costi.

Usa la serie per confronti storici approssimativi, non come replica certificata del prodotto quotato. Se stai valutando l'acquisto del fondo reale, i suoi numeri ufficiali restano l'unico riferimento.

Cosa guardare nel backtest

Il modo utile di leggere un efficient core non è confrontarlo con l'azionario puro sul rendimento, ma verificare due cose:

• Il drawdown è quello che ti aspettavi? La leva rende le discese più profonde di quanto l'intuizione "è un bilanciato" suggerisca.
• Cosa succede quando azioni e obbligazioni scendono insieme? Il 2022 è il caso di prova: la diversificazione su cui la strategia si appoggia è venuta meno proprio mentre il costo del finanziamento saliva.